【摘要】我国的电子商务属于由资本驱动的战略新兴产业，存在强烈的海外ＩＰＯ偏好，ＦＡＳＢ对协议控制下企业合并财务报表编制准则的调整使得ＶＩＥ结构成为海外ＩＰＯ最可行路径，但也面临着一系列重大融资风险。ＶＩＥ结构使得电商企业更难获得银行信贷支持，融资结构和治理结构失衡，海外ＩＰＯ跨国资本流动存在＂热钱＂流入问题和合同无效风险，更关键的是，ＶＩＥ结构使得国内运营实体和海外上市壳公司均面临激烈的控制权争夺。