【摘要】将ＰＰＰ和ＵＩＰ纳入同一个理论分析框架，采用１９９９年１月至２０１５年１月的月度数据，构建长期和短期动态调整的向量误差修正模型，进而通过Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验、结构性假设检验来验证ＰＰＰ和ＵＩＰ在中国的适用性。研究结果表明，Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验及信息准则共同判定模型中存在两个协整关系。进一步，在ＰＰＰ和ＵＩＰ条件相一致的结构性假设下，进而对协整向量进行了三类检验。上述实证结论的政策意涵是汇率政策的制定应该将商品市场和资本市场间的互动考虑在内，否则政策效果是不可持续的。