【摘要】如何激励电力企业改进生产效率一直是电力行业改革的核心问题。本文实证测度１９９９－２００９年间我国数百家火力发电企业年度ＴＦＰ，显示２００２年厂网分拆之后，火力发电企业ＴＦＰ的增速较之前有明显提升，表明市场化改革确实对发电企业生产效率的改进起到促进作用，但是通过销售电价与发电企业ＴＦＰ回归分析发现，销售电价下降对发电企业ＴＦＰ有明显的激励作用，而销售电价上升对发电企业ＴＦＰ并无影响，即存在非对称性激励，表明销售电价的变化信号被选择性地向上游传递，仅规制销售电价可能并不会促进输配电企业改进生产效率，但发电企业受到规制转嫁的风险却确定性地增加了。