【摘要】国有企业的所有制性质赋予了其各种资源的天然易得优势，导致其在对外直接投资时形成不同于一般动机的套利动机。本文提出，利用所有制差异国有企业能够进行＂所有制套利＂，并在外部事件冲击下的特定时机进一步进行＂时机套利＂。在新的投资动机视角下建立了关于所有制差异、国有企业套利动机对其对外直接投资决策影响的研究框架。基于中国矿产资源型国有企业２０００－２０１４年对外直接投资数据，本文发现国有企业所有制性质明显促进矿产资源对外直接投资；国有企业所形成的所有制套利动机及时机套利动机显著影响对外直接投资区位和时机决策；其决策结果不同于一般投资动机，倾向投资于市场进入成本高、监管质量低的国家或地区。