【摘要】融资约束同生产率一样，都是阻碍企业进入国际市场的重要壁垒。在新新贸易理论基础上，构建融资约束对企业国际化选择影响的理论模型，利用２００４年到２００９年中国工业企业数据库和中国境外投资企业（机构）名录的微观数据研究表明：第一，融资约束会提高企业出口和ＯＦＤＩ的生产率阈值，从而阻碍企业的出口和ＯＦＤＩ决策；第二，融资约束对ＯＦＤＩ的影响大于对出口的影响，融资约束最低的企业采取对外直接投资的方式参与国际市场，融资约束次之的企业更倾向于出口，融资约束最大的企业更倾向于国内市场；第三，通过对融资约束与规模、地区特征和行业特征的交互项研究发现，外源融资对规模较大、行业融资依赖度较低以及地区金融发展水平较好．．．