【摘要】中国是全球最大的大豆进口国，国内大豆压榨企业在用境外定价中心的期货合约进行套期保值时，面临较大的基差风险。现有套期保值模型中，多将基差作为套期保值模型的不可观测变量，这与大豆压榨企业现实需求不符。为此，将基差影响因素中可解释部分引进套期保值模型，得到基差调整后的套期保值比率和套期保值有效性。运用Ｃｏｐｕｌａ－ＧａＲＣＨ模型实证分析后发现，引入基差影响因素的套期保值模型效果大多数优于原有套期保值模型，这对我国压榨企业的套期保值实践具有重要的指导意义。