【摘要】我国房地产经济的发展对我国货币供给向实体经济的流动有特殊重要的作用，但房地产经济发展的过度膨胀，也会给货币供给向其它实体产业的流动带来负向影响。本文以２００５—２０１６年的季度数据作为估计依据，根据ＩＳ—ＬＭ模型构建变系数自回归分布滞后（ＶＡＤＬ）模型，就中国房地产投资规模对货币传导机制的影响进行了检验和分析。实证结果表明：房地产投资规模对货币传导的效率和时滞有正反两个方向的影响；当房地产开发投资总额的增量超过一个临界点后，其影响是负向的，反之则是正向的；由市场因素决定的房地产投资数量存在一个季度投资额约为１万亿元人民币的最优规模，超过这个规模的部分很可能是非市场因素（如地方政府）作用的结果。．．．