【摘要】担保增信是企业融资的常用手段，但已有文献尚未系统研究测算中小微企业担保增信的实际效果。本文以我国２０１４年发行和存续的、有担保的２０９只中小微企业债券和８６只大型企业债券为样本，定量考察债券融资担保的外部增信程度和实际增信效果。本文发现，中小微企业债券担保的外部增信程度集中在１－２级，８１％的中小微企业债担保具有实际增信效果，针对中小微企业提供恰当的融资担保确有必要；但担保增信降低企业融资成本的实际效果有限，担保带来的中小微企业发债成本平均降低仅为３８％，需进一步提升担保的有效程度。本文建议，应大力发展专业担保机构、探索专业债券保险、完善中小微企业信用增进配套制度，打破刚性兑付预期、提升资本市．．．