【摘要】该文基于新资本结构理论和生命周期理论，使用７２５家新三板企业数据研究中小企业资本结构与生命周期的关系。研究发现，中小企业的资本结构随企业经营年龄的变化表现出明显的周期性特点。企业的资产负债率在初创阶段持续下降，在到达一定经营年限之后（约为７－９年）出现反向变化。中小企业资本结构与企业规模、可抵押资产比率、成长能力正相关，与盈利能力及非债务税盾负相关。进一步对样本企业进行聚类分析后研究发现，不同阶段影响企业资本结构的因素不同。该文的研究结论符合金融成长周期理论，并部分印证了优序融资理论的观点。