【摘要】本文选取２０１２－２０１４年所有上市公司数据为样本，以高管变更这一公司治理最为显性和直接的表现出发，分析了高管权力与预算松弛之间可能潜在的替代关系。研究发现：在高管变更这一重大治理事件中，预算松弛能降低高管变更概率与高管权力之间的敏感性，且预算松弛与高管权力之间存在替代效应，在高管权力不足以抵抗变更风险时，可通过预算松弛降低变更风险。