【摘要】本文以２０１１～２０１２年Ａ股实施定向增发的公司作为研究样本，基于国有控股权视角，考察了定向增发当年企业的盈余管理行为。研究发现：国有控股股东在定向增发时存在盈余管理行为，且其程度显著强于非国有控股股东。定向增发对象不同时，盈余管理方向与国有控股权有关，当只有机构投资者认购时，国有控股股东倾向于向上盈余管理行为，而非国有控股股东多采用向下盈余管理行为。国有企业＂一股独大＂的股权结构更为盈余管理行为提供了契机。