【摘要】我国创业板上市公司存在传统理论无法解释的高现金股利分配行为，这既不同于美国股市创业类公司的低分红，也不同于中国主板市场上市公司的低分红。基于此，本文突破传统的ＳＣＰ（结构—行为—绩效）分析范式，借鉴行为金融理论中的前景理论和处置效应理论，阐释了影响创业板股利政策的市场因素。ＥＧＬＳ计量分析结果表明，股票市场价格与投资者心理参考价格能够较好地解释公司现金股利水平，从而说明我国创业板上市公司在制定现金股利政策时，市场因素是除公司基本面因素外的另一主要影响因素。