【摘要】本文基于中小板和创业板全样本上市公司年报数据，研究创业投资机构声誉对中小上市公司的投资效率的影响。研究结果发现：（１）对于自由现金流为正且过度投资的上市公司，自由现金流和过度投资存在着显著正相关，而创业投资机构参与能缓解这种过度投资问题，创业投资机构声誉越高，参与的上市公司过度投资现象相对越轻；（２）对于现金短缺且投资不足的上市公司，现金短缺和投资不足存在着显著正相关，类似的，创业投资机构参与能缓解这种投资不足问题，创业投资机构声誉越高，参与的上市公司投资不足现象相对越轻，创业投资机构声誉越高越能改善中小上市公司的投资效率。