【摘要】低负债和高现金持有是企业抵御２００８年金融危机的重要手段，也是资本结构领域的最新研究课题。本文以１９９８－２０１２年在沪深两市交易的Ａ股公司为样本，分别从融资约束和财务弹性角度探讨我国上市公司零负债行为的原因和后果。研究发现：（１）零负债上市公司数量占上市公司总数的比例从１９９８年的１０．７％升至２０１２年的３１．３％，零负债已成为最新且普遍的公司负债行为。（２）零负债行为不完全因为外部融资约束，而是为保持财务弹性而采取的一种主动战略选择。该研究发现说明，我国上市公司采取零负债行为的最主要目的是保持财务弹性，提高公司将来投资水平。为此，作者建议：产业生命周期越来越短、产品更新换代速度越来越快，．．．