【摘要】本文使用２００６－２０１４年的中国上市公司数据，研究了分析师跟踪对企业应计盈余管理和真实盈余管理的不同作用。在控制了内生性和其它相关因素的基础上，本文发现：分析师对应计盈余管理具有监督效应，能够减少应计盈余管理；相反，其对真实盈余管理具有促进作应，跟踪分析师越多，企业真实盈余管理越多。本文对这一现象的解释是：与应计盈余管理相比，真实盈余管理具有较高的隐蔽性，分析师易于监督隐蔽性较差的应计盈余管理，这种监督迫使经理人转向真实盈余管理。本文的结论有助于全面认识和评价分析师的治理作用，指出了分析师跟踪的缺陷，为完善分析师的治理职能提供理论支持和经验证据。