【摘要】利用手工收集的２００７－２０１２年上市公司内部资金往来数据，本文发现内部资金往来可以显著降低公司因预防性动机而持有的现金水平，并且在私营企业、非经营性资金往来中以及货币政策偏紧时期降低的更明显。同时，这一作用不仅显著提高了公司持有现金的市场价值，也提高了公司的市场价值。本文的发现证实了内部资本市场具有＂阳光＂的正面作用，对发展内部资本市场有丰富的政策意义。