【摘要】本文利用股权融资机制和迎合机制重新审视了中国上市公司的投资－泡沫敏感性问题。通过分解托宾ｑ获得泡沫ｑ作为股价泡沫的代理变量以研究中国Ａ股市场股价泡沫对上市公司真实投资的影响及其作用途径。研究发现无论是融资约束组还是非融资约束组的企业，投资支出率对泡沫均具有正向敏感性，且融资约束组比非融资约束组更容易被高估，泡沫水平更高。迎合机制是非融资约束组股价泡沫对投资产生影响的主要作用途径，而融资约束组的企业，投资支出率对泡沫的正向敏感性由股权机制引起。