【摘要】利用３２５家非金融类的金字塔结构公司２００７—２０１４年面板数据，实证分析自由现金流对终极股东掏空与支持行为的影响，探讨不同融资约束状态下自由现金流对终极股东掏空与支持行为的非线性影响。结果表明：（１）当自由现金流为正（负）时，自由现金流引起终极股东的掏空（支持）行为；（２）自由现金流对终极股东行为的影响效应存在基于融资约束的单门限特征，当融资约束较强（弱）时，自由现金流引起终极股东的掏空（支持）行为。