【摘要】本文基于我国新常态下的雾霾治理为研究背景，利用２００９－２０１４年重污染上市企业的数据，运用双重差分方法，检验＂ＰＭ２．５爆表＂事件后企业融资行为的变化。研究结果表明，在＂ＰＭ２．５爆表＂事件后，重污染企业由于承受了更多的公共压力，在外部融资中付出了＂污染环境的代价＂。具体而言，在权益融资方面，重污染企业在公共压力增大后，获得权益融资的可能性和金额并未减少，但被投资者要求有更高的风险补偿，即重污染企业的权益成本将有所上升。在债务融资方面，重污染企业在公共压力发生变化后获得更少的债务融资，并付出了更高的债务成本，这一点在非国企中表现得更为明显。本文的研究有利于理解现阶段我国环境治理背景下的企业融．．．