【摘要】以上市公司信息披露质量为主线，选取具有中国证券市场特点的契约环境要素相关指标，利用Ａ股市场２０１０—２０１３年的面板数据进行实证分析，可以探究信息披露的可靠性与信息披露过程合理性、披露时间的选择、信息透明度和股东回报的契约环境之间的关系，以考察现有契约是否真正保护了中小股东的利益。研究发现中国政策主导下的股权契约环境整体合理有效，但是上市公司信息披露质量良莠不齐，契约环境对于中小投资者保护的水平仍有待提升。