【摘要】国有企业在国民经济的发展中发挥着至关重要的作用，同时也因其受政府的管制及干预，承担着一定的政策性负担。以２００３－２０１４年国有上市公司为研究对象，以冗员度量政策性负担。实证结果表明：第一，政策性负担不仅会加大国有企业的自由现金约束，还会导致投资不足，具有显著的投资约束作用；第二，国有企业的政策性负担还会提高企业的股权融资成本，即二者存在显著的正相关关系。并且，国有企业承担政策性负担会损害企业的竞争力，降低财务绩效。虽然国有企业承担政策性负担会带来一定的政策优惠，但是其会对企业的财务绩效以及投融资活动产生不利影响。研究结论对当前的国有企业改革、政企关系改善以及供给侧改革都有重要的参考意义。