【摘要】当前我国处于经济转型期，经济增速放缓，金融市场低迷，影响外部资本市场有效性的发挥，从而使内部资本市场的资源配置作用日益凸显。利用稍作修改的现金流敏感性模型，检验沪深Ａ股民营上市企业内部资本市场能否有效配置资本。通过对２０１０—２０１４年７５个样本数据的研究发现，尽管民营上市企业的内部资本市场总体无效，但其内部资本市场优化资源配置的功能总体呈逐渐上升趋势，资源配置的效率亦呈现逐年上升的趋势，向有效性方向发展。