【摘要】本文利用深圳证券交易所２００８－２０１３年Ａ股上市公司为样本，实证检验财务报告质量、资产抵押能力与公司投资效率之间的关系，发现财务报告质量较高的公司表现出较高的投资效率，财务报告质量通过减少投资不足与抑制投资过度进而提高投资效率，其中应计质量与盈余平滑度分别与投资不足和投资过度显著相关；财务报告质量在资产抵押能力较低的公司中对投资效率的影响较大，主要源于财务报告质量减少投资不足的作用在资产抵押能力较低的公司中更明显，高质量的财务报告对资产抵押能力缓解投融资双方之间的信息不对称作用具有较强的替代效应。