【摘要】本文利用持续期模型，基于１９９６～２０１３年Ａ股上市公司共１６０００个公司－年观测值，重新估计了经典的Ｚ积分模型、Ｐｒｏｂｉｔ模型以及ｂｅＡｖｅｒ等的风险模型变量对财务困境的解释作用，研究了我国上市公司财务报表信息对财务困境预测能力的变化情况。实证结果表明，财务报表信息对企业财务困境有着重要的解释力，仅资产经营利润率和杠杆率两个指标就足以解释中国上市公司的财务困境，这二者所构成的持续期模型的预测准确度达到了０．９８。财务比率作为一种分析工具对预测企业财务困境有着重要的应用价值，其作用应被强调而不是被降级。