【摘要】长期债券资本成本动态测算法在学术界尚存在争议。目前主流的测算方法是，先通过债券的价值模型计算税前资本成本，而后对其进行＂税盾＂来求税后资本成本；而另外一种观点是，将可税前抵扣的财务费用进行＂税盾＂，通过价值模型来计算税后资本成本。本文运用符号计算软件Ｍａｐｌｅ建模，对两种方法进行数学推导和分析比较，最终证明，在常规的债券发行条件下，运用第一种方法计算得出的税后资本成本低于第二种方法。这一结果表明，采用目前主流的动态测算法会造成对长期债券资本成本的低估。这既可以为科学的筹资决策提供参考，也可以为进一步深入研究资本成本动态测算法提供新的思路。