【摘要】本文通过对２２０２家上市公司１３６９１个样本数据的实证研究，检验了２００３－２０１３年间宏观经济因素对公司现金持有行为的影响。本文的实证证据表明，相对于经济周期波动的扩张阶段，上市公司在经济周期波动的收缩阶段的现金持有水平更高。同时，相对于经济周期波动的扩张阶段，上市公司在经济周期波动的收缩阶段的现金持有调整速度较慢。本文的研究有助于政府部门提高宏观调控水平和决策指导能力，有利于企业把握宏观经济发展规律，科学制订并合理实行现金持有政策。