【摘要】本文以２００７－２０１４年已披露Ｒ＆Ｄ支出的沪深Ａ股上市公司为研究对象，从企业集团特征这一角度分析了内部资本市场、融资约束与企业Ｒ＆Ｄ投资之间的关系。研究表明：我国民营上市公司比国有上市公司面临着更为严重的融资约束；总体来说，内部资本市场可以缓解企业面临的融资约束，但是内部资本市场的有效性在不同性质的企业中表现出较大的差异。相比而言，内部资本市场在民营企业、高成长性企业、以及两权分离度低的企业中更为有效。