【摘要】在理论模型分析的基础上，得出融资约束通过两个渠道增加企业的退出风险：一是流动性约束；二是使用外部资金需要支付融资成本，这会提高企业退出的临界生产率，从而提高企业的退出风险。信贷市场效率的提高使得企业融资成本降低，迫使低生产率企业退出市场。进一步，使用中国工业企业数据进行的实证检验表明：融资约束确实增加了企业的退出风险；随着融资约束程度的增加，企业的退出风险加速递增；信贷市场效率的提高增加了低生产率企业的退出风险，随着生产率的上升，企业的退出风险显著下降。因此，信贷市场效率提高会优化经济中的资源配置。