【摘要】基于我国特殊制度环境，本文考察了不同货币政策下企业税收规避对其价值的影响机理。研究发现：不同的外部经济政策环境会改变企业税收规避影响企业价值的作用途径。具体而言，货币政策宽松时期，投资者将企业税收规避行为视为存在代理问题的信号，由此对企业价值给予较低评价；货币政策紧缩期，合理的税收规避行为可作为一种替代性的内源融资方式缓解企业潜在的融资约束问题，并且投资者将实际税负的降低解读为一种企业价值增加的信号；进一步的分析表明货币政策通过影响企业融资约束程度进而影响企业税收规避和企业价值的关系。