【摘要】本文使用股票超额收益率和托宾Ｑ值衡量公司价值，使用现金周期衡量营运资本管理效率，运用混合普通最小二乘法和固定效应面板数据回归分析模型，实证检验现金周期及其组成部分对公司价值的影响。研究结果表明，营运资金管理效率的提高有助于公司价值的提升，公司价值随着现金周期的缩短而增加，同时现金周期的各组成部分也会影响公司价值；与低杠杆公司相比，高杠杆公司的价值受营运资本管理效率的提高影响更大。