【摘要】＂营改增＂作为国家的一项重要税收政策，盘活了企业现金流，减轻了企业税负。基于ＡｌｍｅｉｄＡ的经典模型和＂现金—现金流敏感性＂视角，将所有企业分为融资约束企业和非融资约束企业，定量分析了＂营改增＂这项宏观政策变化对企业现金—现金流敏感性的影响，并将负债分为流动负债和非流动负债，分析了企业现金持有量与负债之间的替代关系。研究表明，＂营改增＂可以显著降低企业的现金—现金流敏感性且对融资约束企业的影响更显著；现金持有量仅与流动负债之间存在替代性，与非流动负债之间不具有替代性，＂营改增＂会显著降低这种替代性且在融资约束企业中作用更显著。＂营改增＂政策效应的相关研究可以为税收在我国经济结构调整过程中充分发．．．