【摘要】既有研究发现企业Ｒ＆Ｄ投入的回报不高甚至为负，这与Ｒ＆Ｄ投入对经济增长具有重要作用的直觉背道而驰。其原因在于传统以知识资本模型为基础的研究，其估计的是平均Ｒ＆Ｄ投入回报，平滑掉了Ｒ＆Ｄ投入回报的企业异质性。文章建立了结构估计模型正式处理了Ｒ＆Ｄ投入回报的不确定性、非线性以及企业异质性。与既有结构模型的区别在于，文章在模型中考虑了溢价的企业异质性，并明确处理了影响企业需求的因素。研究结果表明：Ｒ＆Ｄ投入的回报确实是不确定的和非线性的，从而具有十分明显的企业异质性；个别企业的Ｒ＆Ｄ投入回报甚至可以高出平均回报数倍，这足以为企业提供很强的Ｒ＆Ｄ投入激励。Ｒ＆Ｄ投入回报的企业异质性是理解平均意义上Ｒ＆．．．