【摘要】本文基于中国金融与房地产行业的超额利润率这一特征事实，实证检验实体企业跨行业套利的具体驱动因素及其对创新的影响。研究发现：市场竞争压力是实体企业进行跨行业套利的主要驱动因素，并不支持融资需求假设；而跨行业套利行为显著降低了实体企业的创新活动，表现为创新抑制效应，且利润率差距越大，对企业创新的抑制效应越显著，但随着市场化进程的不断推进，跨行业套利对企业创新的抑制效应逐渐减弱。进一步检验显示：实体企业会通过加杠杆方式来获取资源进行跨行业套利，而跨行业套利行为不仅抑制了企业资本投资，致使其逐渐偏离主营业务，而且未有充分证据表明跨行业套利行为显著缓解了企业融资约束。该研究不仅揭示了中国实体企业跨行业套．．．