【摘要】以２００２～２０１３年制造业和信息技术业沪深上市公司为样本，分析了金融市场对企业研发投入的影响，并从微观角度探究了二者之间的影响机制。通过对动态Ｒ＆Ｄ投资模型进行面板回归发现：外部金融市场的变化影响着企业Ｒ＆Ｄ投入，股权分置改革促进企业Ｒ＆Ｄ投入，金融危机阻碍企业Ｒ＆Ｄ投入；作为二者之间重要的影响机制，股权融资对企业研发投入存在显著正向影响，对年轻企业尤其显著，但存在三年的滞后期；股权融资主要通过缓解融资约束来提高企业研发投入。