【摘要】针对当前国有企业合并重组浪潮，本文以２００８年电信重组为例，通过构建盈利能力和营运能力两方面的指标，从企业微观层面来评估企业并购绩效。结果发现，中国移动的经营效率和运行效率在合并前后变化不明显，中国电信的经营效率在合并后大幅下滑，但是，运行效率得到明显提升，中国联通的盈利能力和营运能力在合并后均出现了大幅度下滑，而造成中国联通和中国电信合并后盈利能力降低的主要原因是合并后企业内部成本费用的急剧上升。三家运营商合并后的企业规模差异较大，难以形成有效竞争的格局。从国际竞争力角度而言，合并后的中国联通和中国电信在盈利能力和营运能力方面与世界５００强中的电信运营商还存在着较大的差距。