【摘要】基于最优停时理论、实物期权方法、平滑粘贴条件和道格拉斯生产函数转换，通过时机模型构建与求解，比较分析了无泊松跳跃和有泊松跳跃两种情形下的最佳并购时机。研究结果显示，驱动企业并购的主要是协同效应；企业并购存在仅与并购双方相对股价有关的最佳并购时机及其对应的并购区域；泊松跳跃使并购阈值下界和并购阈值上界右移，并购区域变宽，选择最佳并购时机需要更多信息；在相对股价进入并购区域时，即可实施并购，否则，主并方的最佳策略为持有等待期权，即继续等待。研究结论可为企业选择最佳并购时机，尤其是国有企业选择产权转让的最佳时机提供直接理论指导和实践借鉴。