【摘要】利用２０１０－２０１３年中国４５１家经理人未发生变更的上市公司平衡面板数据，考察经理人声誉激励与声誉惩罚的治理有效性。研究发现：与公司业绩改善带来的声誉激励预期相比，经理人对公司业绩恶化引起的声誉惩罚预期更敏感；初始声誉水平影响经理人对公司业绩变动的声誉预期，声誉越高的经理人对声誉惩罚越敏感；所有权性质也影响经理人对公司业绩变动的声誉预期，与国有企业相比，非国有企业经理人对声誉惩罚更敏感。由此研究认为，当前提高我国上市公司经理人声誉治理有效性的现实选择是声誉惩罚，为了更好发挥声誉惩罚的治理有效性可以通过对经理人进行＂声誉俘获＂等方式来实现。