【摘要】从１９９０年代初开始，日本经济增长缓慢，进入衰退。诺贝尔经济学奖得主保罗．克鲁格曼认为日本失去的十年是流动性陷阱的典范。但我们的实证分析表明日本经济停滞的原因在于其垂直的ＩＳ曲线，而非平坦的ＬＭ曲线，因此，日本经济面临的是结构性问题，而非暂时的低迷。日本经济的结构性问题主要来自人口老龄化、中央政府对地方政府转移支付的分配，以及银行受巴塞尔协议资本要求所限不愿为创业企业和中小企业提供贷款。包括中国在内的不少国家正面临着类似问题，特别是人口老龄化，因而非常关心日本的长期衰退问题。本文分析了日本陷入长期衰退的原因，并为重振经济提出建议。