【摘要】依据便利收益是商品现货与期货长期均衡关系的主要影响因素，研究商品便利收益对商品期货套期保值策略的影响。通过求解最大化期望效用的套期保值决策模型，得到了最优套期保值比率的封闭解，并且提出了以便利收益为修正因子的ＥＣＴ－ＧＡＲＣＨ模型，同时选取２００５年０１月到２０１３年１０月期间沪铝现货和期货数据进行实证分析。研究发现：便利收益的波动性与套期保值比率呈负相关，在套期保值比率估计精度和套期保值绩效方面，ＥＣＴ－ＧＡＲＣＨ模型均优于Ｂ－ＧＡＲＣＨ模型和ＥＣＭ－ＧＡＲＣＨ模型。