【摘要】目前，Ｄｅｌｔａ－ｇａｍｍａ非线性法是度量含有期权组合风险的主要方法，但这个方法是基于风险中性假设的，与期权市场实际不符。为此，本文引入Ｃｏｐｕｌａ函数刻画国际棉花期权和现货之间的相关关系，建立了基于Ｃｏｐｕｌａ函数的国际棉花期权与现货组合风险度量模型。研究发现：Ｃｏｐｕｌａ－ｇａＲＣＨ模型、二元ｇａＲＣＨ模型和Ｄｅｌｔａｇａｍｍａ非线性法一样，都可以用于度量期权和现货组合风险并各有优势；不同阶段要采用不同的模型，可以根据期权的虚实变化分别采用Ｃｏｐｕｌａ－ｇａＲＣＨ模型与Ｄｅｌｔａｇａｍｍａ非线性法；国际棉花期权与现货之间没有明显的尾部相关，有较弱的体部相关，动态相关性也不明显。因此，企业可．．．