【摘要】本文在标准的均值—方差模型框架下，以改善估计误差为主线，选取经典的样本外ＭＶ模型和其他１５种具有代表性的资产配置模型，运用六组中国资本市场数据进行对比研究。结果表明，增加估计窗口会减少估计误差，１１种非卖空限制策略表现优于样本外ＭＶ模型，卖空限制模型优于非卖空限制模型。同时，本文选取了简单的等权重（ＥＷ）策略作为基准策略，发现估计误差对资产配置产生了严重影响，导致几乎没有模型的确定性等价收益（ＣＥｒｔａｉｎｔｙ ＥｑｕｉＶａｌＥｎｔ ｒＥｔｕｒｎ，ＣＥｑ）一致优于ＥＷ策略。为进一步了解估计窗口长度和卖空限制对估计误差的影响，本文以证监会分类的１３个行业数据为例进行模拟，结果表明，当估计窗口从６．．．