【摘要】２０１５年中国的股市经历了千股跌停，对此监管部门通过上调股指期货合约交易保证金等措施抑制投机行为。选取２０１５年６月１５日至７月８日的４０７５对１分钟高频数据，采用ＶＡＲ模型，通过ＧＲＡｎＧｅＲ因果检验、脉冲响应分析和方差分解，对中证５００股指期现货价格波动率进行实证检验，发现期货价格波动率领先现货１到４分钟，期货波动率对现货市场波动率的贡献度是５．２６１３％，股指期货不是大盘暴跌的＂砸盘利器＂。