【摘要】本文提出创新性模型即门限向量乘积误差模型（ＴＶＭＥＭ），这种新模型是将向量乘积模型（ＶＭＥＭ）与机制转换的门限自回归模型相结合。利用ＴＶＭＥＭ分析沪深两市的已实现波动率，发现沪市的内在机制促使沪深两市波动溢出具有显著非线性和非对称性特点。基于ＴＶＭＥＭ考虑机制转换问题能够有效分析变量间的信息传导方向，这一点优于已有的分析波动溢出模型。