【摘要】本文采用非对称指数Ａｌｍｏｎ权重混频（ｍＩＤＡＳ）条件方差来刻画波动率，检验了股市跨期动态风险－收益关系。实证研究显示中国股市存在显著的波动非对称性，即负的收益率冲击最初对条件方差有更强烈的影响但持续期短；而正向冲击初始影响较小但更持久。与欧美成熟股市滞后期较长的特点不同，本文拟合的混频波动率权重函数单调递减而实际滞后期较短。本文发现深市月、周风险与收益呈稳定且显著的正相关关系，表明我国投资者具有风险规避特征，且市场提供超额收益来补偿投资者所承担的风险。