【摘要】在我国对于资本流动性的测算中，一种常见的方法是计算Ｆｅｌｄｓｔｅｉｎ－Ｈｏｒｉｏｋａ方程的投资储蓄系数，如果该系数较小，就认为资本流动性较大。本文应用面板数据分析方法，通过我国西部地区在实施西部大开发战略前后两个时期的对比、我国东部与西部地区在同一个时期的对比，发现当资本流动性增大的时候，投资储蓄系数不是减少，而是增大。这说明我国出现了国外所说的Ｆｅｌｄｓｔｅｉｎ－Ｈｏｒｉｏｋａ之谜现象，它意味着我国上述常见的测算资本流动性大小的方法可能存在错误。