【摘要】与国际经验相比，中国经济长期以来呈现出多重失衡的特征，中国经济多重失衡必然是由某些＂异常＂因素所致。基于利率管制的视角，本文在统一的框架下解释了本世纪初中国经济多重失衡的六个核心现象：产业结构快速资本深化，城市化滞后于工业化进程，就业增长速度落后于经济增长速度，劳动报酬增长滞后于劳动生产率增长，国民收入分配不断从居民向企业和政府倾斜，消费占ＧＤＰ比重持续下降。相互关联的多重失衡是利率管制下中国经济＂结构性动态无效率＂的表现，＂扭曲的增长＂在未来难以持续。为使＂改革＂赢得与＂危机＂的赛跑，让利率反映资本回报，是加快金融市场改革的重中之重。