【摘要】本文通过国际比较发现，财产收入占比过低是导致中国居民收入占比过低的重要原因：在近２０年来的初次分配中，中国居民收入占国民收入的比重平均比美国和日本分别低了２５．３２个和１６．７６个百分点，其中，中国居民财产收入在国民收入中的比重比美、日两国分别低了１５．６２个和３．３６个百分点，而劳动报酬占比则分别低了１２．８４个和１２．７７个百分点。通过对中、美、日三国国民收入分配结构的分解，本文认为居民投资回报率过低是导致中国居民财产收入过低的首要原因。与经济学的逻辑相反，近１０多年来，中国居民的金融投资回报率反而低于资本更为充裕的美国和日本。究其根源，利率管制下过低的实际利率水平是导致中国居民财产收入过．．．