【摘要】人口老龄化对养老金制度体系带来了巨大的冲击和挑战。养老基金收支缺口的拉大使得财政负担加重，严重时会导致财政风险。本文通过构建一个理论模型对人口老龄化、养老金收支与财政风险之间的关系进行了揭示，并以Ａ市为例进行了实证研究。结果表明，养老基金投资收益率的提高、退休年龄的延长有利于缩小养老金收支缺口，可以有效防范和化解由此带来的财政风险。为此，政府应尽快完善国有资产划拨和财政转移支付等补充机制，做实个人账户养老基金，大力推进养老基金市场化投资运营。