【摘要】以中国Ａ股上市民营企业为样本，基于实物期权理论，揭示了民营企业一面有较高融资约束，一面慷慨捐赠的真实动因。研究发现，民营企业慈善捐赠行为显著降低了企业的融资约束，而且，慈善捐赠带来的实物期权累积得越多，慈善捐赠缓解企业融资约束的程度越强。研究结论深化了对我国民营上市企业慈善捐赠动机的认识，并对相关监管部门引导民营企业融资和推动社会责任投资具有一定的启示。