【摘要】高货币供给和高资金利率同时并存，是中国宏观金融的独有现象，也是困扰理论研究的重大谜题。本文试图脱离就宏观论宏观的传统路径，从微观视角另辟蹊径，借鉴国外法与金融学的研究成果，构建了一个从＂投资者保护—微观企业行为—货币使用效率＂的逻辑解释链条，认为是投资者保护的相对缺失，导致了企业投融资行为的扭曲和＂破坏性成长＂现象，降低了资金的配置和使用效率，最终衍生出了高货币供给和高资金利率的同时并存。从这一角度看，完善投资者保护体系，做到有法可依，有法必依，才是更加有效的解题之道。